江南体育官网核心观点：投资销售数据持续低迷，市场全面修复仍需时日1-7月统计局房地产投资销售数据和社融数据持续走低，8月以来单周新房成交数据同比维持下滑趋势，我们认为当前行业恢复不及预期的主要原因在需求端，居民的购房能力与购房意愿都受到了压制。当前政府稳地产态度明确江南体育官网，各地因城施策持续放松地产调控，保交楼政策陆续落地，市场悲观情绪或将逐步修复，但市场的全面恢复仍需时日。央行下调MLF和逆回购利率超出预期，8月LPR报价下调可能性增大，同时金融机构开始探讨通过中债增进公司增信支持的方式支持民营房企发债融资，我们预计后续政策面持续宽松，板块仍具备较好的投资机会，维持行业“看好”评级。

　　政策端：统计局投资销售数据走弱，央行下调MLF利率中央层面：央行中期借贷便利(MLF)操作和公开市场逆回购操作的中标利率分别为2.75%、2.0%，均较前期下降10个基点。国家统计局1-7月份全国房地产开发投资同比下降6.4%，市场数据恢复疲软江南体育官网。交易商协会召集民企开会探讨通过中债增进公司增信支持的方式支持民营房企发债融资。地方层面：北京住房租赁条例将于9月1日实施江南体育官网，并发文称将优化商品住房销售管理，项目可按栋申请办理预售许可。多地限购放松和首付比例调低政策持续推进，苏州二套首付比例由5成降至3成，未结清的首付比例由8成降至6成；昆山和太仓放松限购，购买首套房无需社保。

　　福州首付5成降至4成，首套无记录的首付4成降至3成，惠州商贷最低首付比降至2成。市场端：二手房市场持续回暖，土地成交面积同比微升销售端：2022年第33周，全国64城商品住宅成交面积329万平米，同比下降33%，环比增加5%；从累计数值看，年初至今64城成交面积达13382万平米江南体育官网，累计同比下降36%，一二线城市累计成交表现好于三四线%；年初至今累计成交面积4167万平米，同比增速-25%，前值-26%。土地端：2022年第33周，全国100大中城市推出土地规划建筑面积3408万平方米，成交土地规划建筑面积2067万平方米江南体育官网，同比增加2%，成交溢价率为3.3%。一线城市成交土地规划建筑面积39万平方米，同比下降49%；二线城市成交土地规划建筑面积596万平方米，同比增加29%；三线城市成交土地规划建筑面积1432万平方米，同比下降4%。

　　融资端：国内信用债发行同比环比减少，海外债无新增发行2022年第33周，信用债发行44.2亿元，同比减少60%，环比减少19%，平均加权利率3.69%，环比增加106BPs；海外债无新增发行。风险提示：（1）行业销售恢复不及预期，融资改善不及预期，房企资金风险进一步加大；（2）调控政策超预期变化，行业波动加剧。

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